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搜索到99篇“ 卖空约束“的相关文章

放松卖空约束对企业ESG表现的影响研究: 近年中国经济发展处于转型的攻关期,逐步由高速增长向高质量发展转变。经济高质量发展的工作重心在于转变发展方式和增长动力、优化经济结构。2015年10月,党的十八届五中全会提出新发展理念,即创新、协调、绿色、开放、共享的理念...; 李楠; 关键词：融资融券代理成本利益相关者

卖空约束放松与企业劳动收入份额被引量：21: 2022年; 劳动收入份额对经济社会发展有重要影响,已有文献从诸多视角对其决定因素展开了广泛的研究。但少有研究关注资本市场制度设计与变迁在其中发挥的作用。文章利用融资融券制度推出的外生冲击,考察了放松卖空约束对企业劳动收入份额的影响。实证结果表明,卖空约束放松显著提高了标的企业未来的劳动收入份额。机制检验发现,缓解企业未来融资约束是卖空约束放松提升劳动收入份额的重要途径。进一步研究发现:(1)卖空约束放松显著降低了企业未来的债务融资成本;(2)当企业面临的信息不对称问题越严重、公司治理环境越差时,卖空约束放松对劳动收入份额的促进作用越强烈;(3)“卖空威胁恶化企业产品市场表现”这一竞争性假说并不影响本文的研究结论。文章的研究不仅丰富了卖空约束放松的经济后果以及劳动收入份额影响因素的相关文献,对于如何通过深化资本市场改革提高劳动收入份额,以实现民生福祉达到新水平的时代目标具有重要的启示。; 朱琳江轩宇江轩宇; 关键词：卖空约束劳动收入份额融资约束

卖空约束视角下的套利有限性探讨——浑水公司为例: 金融市场能否有效的为证券定价,取决于套利的有限性和投资者信息发现的成本。套利的有限性限制了投资者事后纠正错误定价的能力,信息发现的成本则影响了是否有可能事先发现错误定价。尽管面对着严重的卖空约束,近些年来做空事件仍旧屡见...; 陈天乐; 关键词：卖空约束有限套利

放松卖空约束、内部治理与企业过度投资——来自融资融券制度的经验证据: 2022年; 以我国2007~2019年A股上市公司为样本,考察了融资融券制度的实施能否通过改善内部治理环境对企业的投资行为产生积极影响。研究结果发现:放松卖空约束之后,融资融券标的企业发生过度投资的概率明显减小,且这种抑制作用主要通过卖空机制来发挥,而非融资机制。横截面检验显示,在非国有、行业竞争不足及外部监督压力较大的企业中,放松卖空约束对过度投资的抑制程度更大,表明市场机制改革有助于我国企业资源配置效率的提高。进一步研究发现,卖空机制对企业过度投资产生的外部治理效果,是通过提高企业内部控制有效性和降低真实盈余管理程度来实现的。; 康雯刘力臻; 关键词：卖空机制过度投资真实盈余管理融资融券制度

具有状态依赖风险规避和非卖空约束的最优再保险和投资策略: 2022年; 研究了在跳扩散金融市场下具有状态依赖风险规避和非卖空约束的最优再保险和投资问题.假定保险公司盈余过程是由复合泊松过程表示,两个跳跃过程是由共同的冲击引起的.特别地,当风险规避动态地取决于当前财富时模型更真实.在均值-方差准则下,在博弈论的框架内制定了时间不一致的问题,并寻求子博弈完美的纳什均衡策略.通过应用随机控制方法可以明确得出最优的再保险和投资策略.最后提供一些数值例子说明了模型参数对最优结果的影响.; 靳冰岩吴梦虹马世霞; 关键词：跳扩散模型

异质信念、卖空约束和中国股票市场反转效应被引量：5: 2021年; 本文从理论和实证上研究投资者异质信念及卖空约束对股票市场反转效应的影响。首先扩展Daniel等(1998,2001)的投资者过度自信与股票市场反转效应模型,引入异质信念及卖空约束。卖空约束可能使股票价格在对新信息的反应初期更多地反映过度乐观投资者的预期而被高估,因此在卖空约束下,异质信念的强度与未来回报有负向关系。而当投资者存在归因误差时,投资者异质信念程度在赢家组合中更高,使赢家组合的反转效应更加显著。基于中国A股数据的实证研究验证了模型的预测。使用换手率和特质波动率作为异质信念的度量,研究发现异质信念与未来收益有负向关系,且在赢家组合中更显著。使用股票是否可以融券作为卖空约束的度量,发现可以融券的股票的反转效应弱于不可以融券的股票,表明引入卖空机制有助于提高市场的有效性。本文的研究对在中国资本市场加强投资者教育、提升上市公司信息披露质量和引入卖空制度提供了依据。; 刘蕴霆张晓榕; 关键词：异质信念卖空约束换手率特质波动率

放松卖空约束与债务融资成本——基于上市公司信息披露质量的中介效应被引量：1: 2021年; 本文利用我国引入卖空机制的天然实验环境,采用DID模型研究了放松卖空约束对公司债务融资成本的影响。以2009—2019年深圳证券交易所A股上市公司为研究样本,发现放松卖空约束可以显著降低滞后一期的公司债务融资成本,且信息披露质量在二者的关系中起着中介作用。进一步检验发现,市场化程度对上述中介过程的前半段路径起到了调节作用,在市场化程度较高的地区,放松卖空约束更能提高上市公司信息披露质量,从而影响到债务融资成本。从放松卖空约束对微观企业行为的影响这一角度出发,本文的研究扩展了有关卖空机制溢出效应的相关研究,为卖空交易制度的效果检验和后续发展提供了经验证据。; 秦江萍李影; 关键词：卖空约束债务融资信息披露质量双重差分

放松卖空约束对资本市场定价效率的影响——基于转融券制度的实证研究: 我国证券市场自建立以来，缺乏规范的融资渠道。2010年3月融资融券试点开放，实现了证券市场“买空”和“卖空”的双向交易。在融资融券制度的背景下，投资者开展融券业务须向证券公司借入证券。受制于证券公司自有券源不足，我国开通...; 商雅鑫; 关键词：资本市场卖空约束

放松卖空约束与企业信用评级被引量：3: 2020年; 本文以我国2008~2017年A股上市公司为研究样本,借助2010年资本市场实施的放松卖空约束这一准自然实验,利用双重差分法模型(DID)系统检验放松卖空约束对企业主体长期信用评级的影响。研究发现,放松卖空约束提高了企业信用评级。进一步,本文检验了放松卖空约束发挥作用的机制,即放松卖空约束通过提高公司治理水平,降低了企业信用风险,从而提高了企业主体长期信用评级,并且声誉较好的评级公司对放松卖空约束的治理效应反应更为敏感。以上研究表明,放松卖空约束提高了公司治理水平,降低了标的公司的信用风险,即放松卖空约束具有提高企业信用评级的溢出效应。; 许晨曦尚铎; 关键词：信用评级债券市场

卖空约束放松能够改善企业劳动投资效率吗?被引量：42: 2020年; 本文从卖空约束放松角度考察其对企业劳动投资效率的影响,研究发现,卖空约束放松后,企业的劳动投资效率得到明显改善,并且这一效应在企业股价信息含量或会计信息质量较低时更为明显。进一步地,卖空约束放松主要是缓解了企业劳动投资不足而非劳动投资过度,这种非对称性可能源于《劳动合同法》出台后劳动保护的增强以及由此引发的企业减员增效难度加大,而上述劳动投资不足的减少则是源于卖空机制对企业融资约束和管理松弛的缓解。并且,卖空机制促使劳动投资不足的企业增加了对高人力资本员工的雇佣,进而改善了人力资本配置效率,最终提升了全要素生产率。本文的上述重要发现对当前供给侧结构性改革中如何更好地发挥市场机制创新在劳动力要素资源配置中的决定性作用,从而提高全要素生产率、促进经济社会持续健康发展具有重要启示。; 褚剑方军雄; 关键词：卖空机制人力资本配置劳动保护

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