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基于GARCH-VaR模型的股指期货保证金设置研究
在沪深300股指期货上市交易5年后,中所又推出了两种股指期货,为投资者防范风险和投机交易提供了新渠道。股指期货市场规模逐渐扩大的同时,也对市场风险管理提出了更高的要求。保证金制度作为风险管理的重要手段,是期货有效发挥其...
王冠茹
关键词:股指期货保证金GARCH-VAR模型
中国股指期货保证金比例的合理设定 ——基于GARCH-MIDAS-VaR模型的实证研究
近年来,中所根据市场交易情况多次调整期货保证金比例,反映保证金需根据市场环境变化不断调整。在中国期货市场体系与制度急需改革的背景下,本文以风险价值为动态保证金设置基础,构建GARCH-MIDAS-VaR模型计算融...
孙冉
关键词:股指期货
文献传递
基于杠杆和流动性冲击的股指期货保证金定价被引量:3
2018年
现有研究对股指期货保证金定价多仅围绕波动率因素来考虑,而忽视了流动性冲击、杠杆和交叉持股所导致的现货价格极端变化对期货保证金的影响,即在保证金定价中未能考虑现货市场的流动性风险和组合再平衡风险.鉴于此,本文首先分析了流动性冲击下杠杆对投资组合价值的影响机理,以及交叉持股对现货标的的正反馈效应;然后通过持有成本模型将这些因素引入到股指期货价格变化中,最终构建保证金定价模型.模拟分析发现:现货市场中的杠杆水平、流动性冲击水平均与股指期货保证金显著正相关;且与传统模型相比,本文提出的定价模型所计算的股指期货保证金要显著高于前者,这也意味着本模型的确能够有效解决流动性冲击严重或者杠杆过高情况下,股指期货保证金的合理调整问题.
石玉山刘海龙胡友群
关键词:股指期货保证金交叉持股
股指期货保证金调整对套期保值影响研究
2017年
本文以2013年8月30至2016年1月31日(共计629日)的沪深300股指期货与沪深300指数的数据为样本,主要利用Copula-GARCH模型来估计股指期货套期保值效率,结合保证金的调整方向,研究在沪深300股指期货交易保证金改变的情况下,不同保证金水平对沪深300股指期货套期保值的影响。
郭建峰翟恒超胡滋颖李玉
关键词:COPULA-GARCH套期保值
股指期货保证金水平设置比较研究——基于Hill及VaR-x估计法被引量:3
2014年
主要研究沪深300股指期货保证金水平的设置及违约率的确定问题.首先运用Hill估计法和VaR-x估计法求解股指数据的全样本、左尾及右尾的尾部指数估计值,得到保证金水平分别为3.571 7%和5.334%.再将估算得到的保证金水平与实际发生的历史价格波动进行回溯检验,发现在违约率为1%的假设下,Hill估计法和VaR-x估计法的保证金水平都涵盖不了99%的资产价格波动.接着考虑违约率继续上升到2%、3%和4%的情形.研究结果表明:1)对Hill估计法,当违约率等于3%时,其保证金水平可以涵盖97%以上的价格波动;2)对VaR-x估计法,当违约率在1%-3%时,求得的保证金水平较为合理.在进一步的比较研究中还发现,由于Hill估计法的尾部指数在左尾和右尾之间并无显著差异,因此不必对空头和多头设置不同的保证金水平;但VaR-x估计法求得左尾的保证金水平远远低于右尾的保证金水平,因此需要对空头和多头设置不同的保证金水平.
庞素琳吴曼琪
关键词:股指期货保证金水平
中国股指期货保证金制度绩效评估研究
沪深300股指期货为我国资本市场带来了一场崭新的革命,将期货市场发展延伸至高级形态的期货阶段,但股指期货市场又有别于一般的商品期货市场,其虚拟性、多变性、传导性等特点都使得这个市场弥漫较大的流动性风险及价格波动风险。...
韦琳
关键词:股指期货保证金制度绩效评估风险管理
文献传递
基于极值理论的股指期货保证金动态调整研究
风险管理是融市场永恒的主题,尤其是融创新持续加速的今天,市场安全性成为参与者和监管者共同关注的焦点。保证金制度是期货市场风险防范的核心内容,也是期货市场杠杆交易特性的来源。目前,国际成熟市场大多采用动态保证金制度,而...
朱艺清
关键词:极值理论股指期货保证金
文献传递
极值理论在股指期货保证金设定中的应用
股指期货市场中,保证金的设定对整个市场起到关键性的作用,保证金设置太低,将会造成期货市场投资过度,从而对市场造成危险;保证金设置过高,从而使得市场交易量下降。合理的保证金水平在股指期货交易市场中起到关键作用,使股指期货...
郭丽芬
关键词:股指期货保证金水平极值理论
文献传递
基于GARCH类模型-POT的股指期货保证金水平设置被引量:2
2013年
由于股指期货持有空头头寸的投资者面临的风险明显高于持有多头头寸的投资者,因此应该对股指期货保证金分多头和空头分别设置.鉴于我国正处于推出融衍生产品的探索阶段,交易的安全性和稳定性最为关键.本文通过分析研究,结合中所设置股指期货保证金水平的做法,选取违约概率为0.001时保证金水平,将沪深300股指期货合约的保证金水平设置区间分别确定为:全尾[9.75%,12.48%]、多头[7.53%,8.57%]、空头[9.5%,13.31%].为了减小违约概率,建议中国期货交易所将沪深300股指期货保证金设置水平调整为14%-16%的水平.
徐加强王波申希栋
关键词:沪深300指数极值理论POT模型GARCH类模型
中国股指期货保证金设定机制探究
保证金制度对期货市场的正常运作有着极其重要的作用,它是防范市场波动风险,规避期货交易违约行为的基本手段。然而,保证金水平的设定却并非易事,它的大小直接影响到期货市场的运作效率。如果保证金设定过高,虽然交易违约风险大大降低...
吴佳炜
关键词:保证金水平VAR方法EWMA极值理论
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宋曦
作品数:6被引量:29H指数:2
供职机构:西南财经大学
研究主题:极值理论 股指期货 保证金设定 金融衍生产品 COPULA
杨彤
作品数:45被引量:619H指数:15
供职机构:西安理工大学
研究主题:知识管理 城市竞争力 绿色供应链 环境管理 制造业
王波
作品数:400被引量:1,092H指数:16
供职机构:上海理工大学能源与动力工程学院
研究主题:热声发动机 超声波电机 燃烧室 低污染燃烧室 污泥
王勇茂
作品数:7被引量:7H指数:2
供职机构:西安交通大学经济与金融学院
研究主题:广义随机占优 高阶 股指期货保证金 巴塞尔新协议 风险防范机制
路倩
作品数:2被引量:6H指数:1
供职机构:对外经济贸易大学
研究主题:VAR 保证金 股指期货保证金 股指期货 投资组合