国家教育部博士点基金(20090041110009)
- 作品数：19 被引量：127H指数：7
- 相关作者：秦学志张康陈正声胡友群尚勤更多>>
- 相关机构：大连理工大学桂林电子科技大学上海交通大学更多>>
- 发文基金：国家教育部博士点基金国家自然科学基金中央高校基本科研业务费专项资金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 三种度量基准下的无风险利率实证比较被引量：1
- 2011年
- 以上证综指、深圳成指和沪深300指数为研究样本,构建了多因子模型,并利用2003年1月—2009年2月三类指数收益率及各因子的月度数据,用最小二乘法实证反演了上海证券交易市场、深圳证券交易市场以及沪深综合证券交易市场隐含的无风险利率和风险价值。研究发现:股市隐含的风险补偿为负,与传统的风险溢价理论相悖;以短期银行存款利率、7天Shibor利率及7天国债回购利率为度量基准,股市隐含的无风险利率与其存在较大差异,因此在金融衍生品等相关研究中不宜不加选择地将它们作为无风险利率的代理指标。
- 秦学志胡友群张康
- 关键词：无风险利率股市风险风险溢价价格发现
- 组合资产违约互换利率关联定价模型
- 信用衍生品的发展既为市场提供了投资与风险管理的工具,又带来了潜在的风险;特别地,近年来美国次贷危机及其扩散形成的全球性金融风暴,沉痛警示了信用产品务求审慎式创新设计的重要性。有鉴于此,本文在研究组合资产违约互换(即BDS...
- 秦学志魏强
- 关键词：CDS
- 考虑交易对手风险的衍生产品定价方法被引量：7
- 2011年
- 交易对手间违约行为的相互影响,通常被衍生产品定价模型所忽略。针对该问题,提出了非线性环形违约强度模型的构造方法,并将其分别应用于CDS与欧式期权定价中。分析结果表明:当考虑环形违约相关及市场风险因素对交易双方违约强度的共同影响时,模型得到的具有非线性变化趋势的CDS利差与期权价格均低于已有模型的结果,表明交易对手间环形违约行为的相互影响蕴含着更高的信用风险,而上述2类衍生品的传统定价方法均高估了相应的价值。并且发现:考虑交易对手违约相关性的期权定价模型对于违约概率和回收率的敏感性均强于已有模型。
- 陈正声秦学志
- 关键词：信用违约互换
- 损失厌恶下带有风险约束的委托投资组合模型被引量：9
- 2012年
- 在管理者呈损失厌恶的假设下,构建了带有风险约束的委托投资组合模型,研究委托投资管理中的最优投资问题.通过构造辅助函数将以条件风险价值为约束的委托投资组合问题转化为约束含有随机凸函数的随机优化问题,证明了最优策略的存在性.进而利用随机抽样方法构造了Monte Carlo罚函数算法,得到了近似最优投资策略,并证明了当样本容量足够大时近似最优投资策略几乎处处是原委托投资组合问题的最优策略.最后,给出了数值算例说明模型的有效性和管理者的损失厌恶对最优策略的影响.
- 张茂军秦学志南江霞
- 关键词：损失厌恶CVARMONTECARLO模拟
- 基于Copula函数和王变换的巨灾死亡率债券定价研究被引量：3
- 2012年
- 为提高保险公司对巨灾风险的承保能力,研发了一类与巨灾死亡率相关联的债券.采用含Poisson频率的跳-扩散过程刻画死亡率的随机波动,描述了巨灾死亡率所具有的跳跃特征.采用Gumbel Copula函数描述了不同地区死亡率的相关性,进而改进了巨灾死亡率债券触发指数的构造.最后,基于王变换构建了不完全市场中巨灾死亡率债券的定价模型,并给出了债券价值及其影响因素的Monte Carlo模拟结果.实证分析结果表明,Monte Carlo模拟10 000次预测的死亡率指数与真实值拟合优度良好,验证了计算结果的有效性和一致性.
- 尚勤秦学志张悦玫胡友群
- 关键词：跳-扩散过程COPULA函数
- 基于Cameron-Martin-Girsanov理论的长寿债券定价模型被引量：2
- 2013年
- 针对现有长寿债券定价研究中存在的不足,利用Cameron-Martin-Girsanov理论构建长寿债券定价模型,避免了Wang变换方法的主要缺欠,进一步减小了市场不完全性对定价准确性的影响。同时,为满足不同风险偏好投资者的需求,利用分层技术对长寿债券进行分层定价,克服了现有定价模型风险承担模式单一的问题。所构建的长寿债券定价模型较已有模型更加符合金融市场的客观实际和投资者的多样化需求,在一定程度上有助于推进我国长寿风险管理效率的提高。
- 尚勤张国忠胡友群秦学志
- 基于三角直觉模糊数的欧式期权二叉树定价模型被引量：22
- 2013年
- 为了刻画欧式期权价格估计值的不确定性和投资者的犹豫程度,用三角直觉模糊数表示期权标的资产价格的变化因子,构建了三角直觉模糊数二叉树定价模型,并用风险中性定价方法研究单期欧式看涨期权的定价问题.研究发现:欧式看涨期权价格表示为一个三角直觉模糊数,其值体现了投资者对期权价格估计值的肯定程度、否定程度和犹豫程度:利用三角直觉模糊数的截集运算法则得到了欧式看涨期权价格的区间值.数值算例表明,用三角直觉模糊数得到的欧式看涨期权的价格比用三角模糊数得到的价格更能体现投资者的犹豫性.
- 张茂军秦学志南江霞
- 关键词：欧式期权二叉树模型风险中性概率
- 考虑交易对手违约相关的脆弱期权定价被引量：1
- 2011年
- 探讨了脆弱欧氏看涨期权定价过程中存在的交易对手间违约相关问题.首先,提出了交易对手间环形违约相关情形与市场风险因素共存时,违约强度模型的构造.其次,利用绝对连续的测度变换方法得到了交易双方的联合违约密度函数.数值分析结果表明:当期权交易双方存在环形违约相关时,脆弱期权的价格要低于只考虑存在单边违约风险的情形,说明此种情况下的脆弱期权蕴含着较高的信用风险暴露.另外,模型对回收率的敏感性要强于已有模型.
- 陈正声秦学志
- 关键词：交易对手风险违约强度
- 基于产业结构和居民消费视角的政府投资效应研究被引量：8
- 2011年
- 本文通过将居民消费内生化,构建投入产出扩展模型,侧重考察当前居民收入、消费及产业结构对我国政府投资效应的影响,并结合相关数据进行实证研究。结果表明,平均消费扩张效应对投资产出约有44%的贡献;政府投资不同产业部门对经济拉动的能力存在差异;政府投资所拉动的经济增长在各产业间分布极不均衡。基于实证结果,本文认为拉动居民消费和升级产业结构是我国政府投资谋求长期增益的有效途径。
- 秦学志张康
- 关键词：政府投资
- 信贷组合集中度风险计量模型综述
- 2012年
- 次贷危机后,为弥补新资本协议的风险管理缺陷,信贷组合集中度在银行实务中受到强烈关注,成为控制监管资本与经济资本差异的关键因素。文章梳理了当今备受关注的三种信贷组合集中度风险计量模型,包括多因子调整模型、分散因子模型和二项式扩展技术,在详细介绍它们各自的计算方法和特点的基础上,给出了应用建议。
- 秦学志魏强胡友群
- 关键词：集中度
