国家自然科学基金(71103050)
- 作品数：25 被引量：98H指数：6
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- 相关机构：哈尔滨工业大学广东科技学院浙江财经大学更多>>
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- 分析师关注的外部监督效应研究被引量：11
- 2014年
- 证券分析师作为投资者与上市公司之间重要的信息中介，其所发挥的外部监督作用越来越受到学术界与实务界的关注。为探索我国分析师关注是否存在外部监督效应，文章在相关研究基础上，结合中国实际情况，选取沪深两市A股市场953家上市公司的2007-2010年财务数据为研究样本，以分析师剩余关注度作为分析师关注强度的代理变量，采用多变量回归方法研究了分析师关注对公司价值和盈余管理的影响。结果表明：在我国证券市场中，分析师的外部监督效应确实存在，即分析师通过对上市公司关注，抑制了管理层盈余操纵的程度，进而减少了代理成本，提升了上市公司的公司价值。
- 王苏生兰召华余臻余涛
- 关键词：盈余管理
- 碳排放、动态套期保值与资产收益风险被引量：1
- 2013年
- 本文运用Engle和Granger(EG)两步法和误差修正模型(ECM)检验了CER碳排放现货价格和期货价格存在明显的协整关系,同时使用误差修正的广义自回归条件异方差(ECM-GARCH)及修正的ECM-GARCH模型对CER碳排放现货与期货之间的动态最优套期保值比率和套期保值效果进行实证分析。结果显示,由ECM-GARCH及修正的ECM-GARCH模型确定最优套期保值比率随时间变化而呈现时变性,且碳排放现货和期货的前期价格信息以及误差修正项均对套期保值组合效果有显著的影响。相对ECM-GARCH模型,市场参与者运用修正的ECM-GARCH模型优化调整资产套期保值组合头寸,可以更有效地降低资产收益风险。
- 常凯
- 关键词：碳排放套期保值效果
- 沪深300股指期货日内模式研究被引量：1
- 2014年
- 日内模式这一市场"异象"得到学术界、投资界和监管层的广泛关注。利用1分钟高频数据检验沪深300股指期货的收益率、波动率、交易量和持仓量的日内特征。Wilcoxon秩和检验结果显示:沪深300股指期货日内收益率大致呈现L型形态;以GK统计量衡量的日内波动率大致呈现LM型形态;日内交易量呈现3V型形态;日内持仓量呈现M型形态。股指期货的交易规则和投资者行为可以解释这些日内形态。该研究结果对于投资者的投资决策和市场监管具有指导意义。
- 余臻王苏生毕少刚
- 关键词：沪深300股指期货日内模式波动率交易量持仓量
- 随机便利收益下国际碳排放期权价值的实证分析
- 2013年
- 本文运用在随机便利收益期限结构下碳排放期权定价模型估算理论上的碳排放期权价值,实证结果显示,市场参与者凭借历史碳排放期货价格市场信息可确定合理的碳排放期权价格,做出正确的碳排放期权交易决策。
- 常凯侯瑞瑞
- 关键词：碳排放期权定价
- 基于高频数据的股指期货和ETF指数套利研究被引量：2
- 2014年
- 本文利用1分钟高频数据,在考虑了ETF冲击成本和ETF溢价的情况下,首次研究了标的物为沪深300指数成分股的ETF和沪深300股指期货之间的指数套利。研究结果显示,对于沪深300股指期货,负向套利的机会和平均收益远高于正向套利,ETF流动性不高和卖空困难导致的ETF高溢价可以解释该现象。在中国融资渠道不畅和卖空限制较多的背景下,指数套利交易者面临的主要风险是融资风险和价差收敛风险。研究结论既能指导投资决策,也丰富了有限套利理论。
- 余臻王苏生李育补
- 关键词：股指期货ETF指数套利高频数据
- 并购基金信息披露对上市公司价值的短期影响被引量：4
- 2015年
- 通过构建并购基金信息披露质量指数和数量指数,考察2011—2015年间上市公司并购基金信息披露对公司价值的短期影响。采用事件研究法发现,上市公司设立并购基金的信息披露会为投资者带来显著的平均累计超额收益率,且在事件窗口期内,平均超额收益率呈现先增后减的发展态势;采用多元回归分析法发现,并购基金信息披露与上市公司价值存在显著的正相关关系,并购基金信息披露数量指数在5%的显著性水平上对上市公司价值产生正向影响。
- 康永博王苏生彭珂
- 关键词：并购基金信息披露上市公司
- 风险投资对中小企业经营绩效的影响——基于区分风险投资机构事前效应与事后效应的视角被引量：7
- 2016年
- 基于风险投资与企业绩效的内生性关系视角,即是风险投资事前选择了业绩更优的项目,还是其事后监督辅助提升了参与企业的绩效,本文对深圳创业板与中小板上市企业进行PSM配对,并对配对样本在2001至2014年的面板数据进行回归分析,研究发现与同质非风投支持企业相比,风投支持的企业总体上表现出了显著的绩效优势,但这种绩效优势仅仅源自于企业的自身发展能力。风险投资机构在投资前对优质项目具备积极的筛选能力;但在控制了风险投资的筛选效应后,风险投资机构的事后介入对受资企业的绩效甚至起到一定程度的抑制作用。在Heckman两阶段模型结合内生转置回归模型检验中同样证明了风险投资机构具有积极的事前筛选效应;但其事后介入对受资企业的经营绩效产生负向处理效应。此外,风险投资的特征因素对其事后处理效应具有显著的调节作用:相比成熟的风投机构,年轻风投对企业的经营绩效表现出更大的负面事后处理效应;而相比在企业初创阶段介入的风投机构,在企业后期发展阶段介入的风投对参与企业经营绩效表现出更大的负面事后处理效应;相比新兴产业,在传统产业中风投对企业经营绩效表现出更大的负面事后处理效应。
- 杨希王苏生彭珂
- 关键词：风险投资经营绩效
- 国际碳排放风险溢价驱动因素的分析
- 2012年
- 本文对碳排放风险溢价的行为特征及其驱动因素进行了实证分析,检验结果显示,ECX和NP市场中EUA风险溢价与现货价格呈现正相关性,与期货价格呈现负相关性,回归系数拟合效果均呈现显著性,但与价格波动率呈现较弱的相关性。
- 常凯王维红许洪岩陈文宣
- 关键词：碳排放风险溢价实证分析
- 交易制度变动对股指期货日内模式的影响
- 2018年
- 分析上证50股指期货的日内微观结构特征,并探究股指期货交易制度变动对日内微观结构特征的影响。依据统计特征及Wilcoxon秩和检验方法分析微观结构变量的日内效应,利用格兰杰因果检验和广义脉冲响应函数方法分析变量之间的动态关系。研究表明:绝对收益率的日内效应呈现L+横向S型,波动率呈现L型,交易制度变动对于绝对收益率和波动率的日内效应影响不大;限仓政策使得交易量的日内效应由LM型变为L型,持仓量的日内效应由M型变为U型,而交易时间同步指数政策并未对交易量和持仓量的日内效应产生较大影响;绝对收益率、波动率和交易量三者之间有较强的动态关系,持仓量与其他变量的动态关系较弱。
- 许桐桐王苏生彭珂余臻
- 关键词：股指期货
- Efficiency of Commercial Banks: Evidence from a Developing Economy
- In absence of well developed capital markets, in developing countries commercial banks are the major source of...
- Shoaib NisarKe PengSusheng WangBadar Nadeem Ashraf
