辽宁省经济社会发展研究项目(2011lslktglx-05)
- 作品数：2 被引量：2H指数：1
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- 上市公司债券融资与盈余管理行为实证研究——基于中国公司债券发行的经验证据被引量：2
- 2012年
- 本文以我国上市公司2008-2011年债券发行数据为样本,考察了债券发行对应计利润盈余管理和真实活动盈余管理的影响。研究发现:(1)两类盈余管理手段存在某种程度的互补关系,这可能与不同上市公司可选择的盈余管理手段不同有关;(2)上市公司为了通过证监会核准或提高债券发行收入,不仅调增了应计利润,而且通过加速销售、扩大生产和削减操控性费用来提升实际利润,这显然降低了监管效率;(3)相比之下,股权融资前真实活动盈余管理程度要轻一些,这可能与股票投资者采用多种指标进行估价有关。因此,我们建议监管部门和债券投资者不仅依赖会计利润,更要深入考察会计利润的构成,从不同角度评估信用风险。
- 袁克利于金亭
- 关键词：债券融资盈余管理信用风险
- 基于财务契约视角的信贷融资关系治理研究
- 2012年
- 财务契约理论关于清算价值、再谈判和控制权配置问题的研究,对信贷融资关系治理具有重要的借鉴意义。资产抵押是保护债权人利益的一种机制,但抵押资产的清算价值受其专用性和外部环境的影响,设计抵押条款时应予充分考虑。债务重组(再谈判)是控制权和收益权向债务人转移以获得帕累托改进的一种机制,但是债权人对策略性违约进行惩罚的需求冲淡了这一机制的作用。债权人能够运用限制条款持续地影响企业决策,甚至在企业财务危机和破产程序中夺取整个企业的控制权。这种控制权转移是信贷契约治理代理问题的主要机制。当然,任何治理机制都是"双刃剑",最优契约需要权衡约束机会主义行为的利益和导致企业无效决策的成本。
- 袁克利于金亭
- 关键词：财务契约信贷融资清算价值控制权配置
