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终极控制人两权分离、多元化并购与公司并购绩效被引量：15: 2013年; 随着世界并购浪潮的持续进行，并购动因与并购绩效的研究一度成为各国学者关注的两个重要问题。虽然对于并购中收购公司的并购绩效问题还未达成一致的看法，但学者们一致认为，并购动因决定并购行为，而并购行为又影响并购绩效，并购行为起到了中间的“桥梁”作用，它反映了并购动因影响并购绩效的路径。基于此，本文将公司并购动因、并购行为、并购绩效置于同一个分析框架，并以2007～2010年我国非金融上市公司扩张性并购事件为研究对象，对终极控制人两权分离、多元化并购与公司并购绩效的关系进行了实证研究。结果发现，终极控制人的现金流权与控制权的分离程度越大，公司越容易进行多元化并购，多元化并购的绩效明显低于同业并购的绩效，并且这种现象在非政府控制的公司更明显。本文不仅发现了终极控制人以盲目多元化扩张作为传导机制导致并购绩效恶化的证据，也拓展了大小股东之间的“第二种代理冲突”与多元化并购后果方面的研究。; 陈旭东曾春华杨兴全; 关键词：终极控制人两权分离多元化并购并购绩效

市场化进程、管理者权力与公司并购绩效被引量：5: 2014年; 在信息不对称情况下，作为自利的管理者具有为获取私人收益而采取有损于股东利益的并购动机，管理者权力又是实现其动机的主要影响因素。本文以2007—2010年我国非金融上市公司扩张性并购事件为研究样本，; 陈旭东杨兴全杨兴全; 关键词：市场化进程并购绩效信息不对称并购动机

市场化进程与现金股利政策：治理效应抑或缓解融资约束？被引量：23: 2014年; 市场化进程在整体推进的同时,各地区之间发展程度却不平衡,从而使公司所处的治理环境或面临的融资约束存在差异,进而导致公司的现金股利政策体现出不同的特征.本文以A股上市公司2005～2011年的数据为研究样本,在实证检验中国上市公司所在地区间市场化程度差异对现金股利政策影响的基础上,进一步考察了市场化进程影响现金股利政策的具体效应.检验结果表明,市场化程度越高,公司现金股利的支付倾向和支付水平均越高;市场化进程对现金股利的影响主要源于市场化进程的缓解融资约束效应.; 杨兴全张丽平陈旭东; 关键词：市场化进程现金股利政策融资约束

金字塔结构、政府控制与公司并购绩效被引量：1: 2014年; 完全用西方的代理理论去解释转轨经济中中国上市公司的并购行为及绩效是缺乏说服力的。基于此,本文选择2007年—2010年我国上市公司的资产收购、股权收购等扩张性并购事件为样本,从国有产权及政府控制类别这一视角来考察政府干预对并购绩效的影响。结果显示,政府控制的上市公司因存在不同程度的政府干预而导致并购绩效较差,这一点在地方政府控制的上市公司表现尤为明显;进一步研究还发现,金字塔层级能够缓解地方政府控制的上市公司因政府干预对并购绩效产生的负面影响,但是在中央政府控制与非政府控制的上市公司里没有发现类似的证据。; 陈旭东曾春华杨兴全; 关键词：金字塔结构并购绩效

终极控制股东、两权分离与公司并购绩效被引量：2: 2013年; 以2007-2010年我国上市公司的股权收购、资产收购以及直接吸收合并等扩张性并购事件为研究对象,实证检验终极控制股东的现金流权以及两权分离对公司并购绩效的影响。研究结果表明:大部分的收购公司并购后1-2年内股东财富都遭受了严重的损失;终极控制股东的现金流权对公司并购绩效具有"激励效应",而现金流权与控制权的分离会导致公司并购绩效的恶化。进一步研究还发现,公司高自由现金流和低成长性会加强两权分离对公司并购绩效的负向影响,并且两权分离对公司并购绩效的负面影响在民营上市公司更加显著。; 曾春华杨兴全陈旭东; 关键词：终极控制股东现金流权控制权两权分离并购绩效

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教育部人文社会科学重点研究基地度重大研究项目(XJEDU020112A01)