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机构投资者持股与企业绿色创新——基于动力和路径的双重视角被引量：1: 2023年; 机构投资者有能力和责任对企业施加影响,实现企业绿色转型。本文将机构投资者与ESG、CSR投资的相关研究拓展至绿色创新领域,采用2005—2019年中国A股非金融上市公司年度面板数据,创新性地从动力和路径双重视角实证研究机构投资者持股对企业绿色创新的影响。研究发现:机构投资者持股显著提高企业绿色创新水平;机构收益和监管压力是机构投资者推动企业绿色创新的两大动机;缓解融资约束是机构投资者推动企业绿色创新的有效路径,而改善企业治理水平对绿色创新影响不显著;压力抵制型机构持股显著增强企业绿色创新水平,但是压力敏感型机构持股与企业绿色创新之间无显著关系;区域绿色创新水平越高,机构投资者持股对企业绿色创新的正向影响越强;相较于低污染行业,机构投资者持股增加对高污染行业的绿色创新的影响更大。结合当前绿色金融领域的具体实践,本文认为可以通过完善激励机制体系、提升内部治理效率、优化外部监管环境推动企业绿色创新。; 严春晓陆铭杰朱迪星; 关键词：机构投资者绿色金融公司治理

美联储非常规货币政策有效性研究: 2008年12月份以来,美联储常规货币政策工具联邦基金利率趋近于零,常规公开市场操作已无法向金融市场传递货币政策调整的信号。为有效防止经济进一步下滑,美联储采用了利率承诺政策、大额资产购买计划、信贷与流动性计划一系列非常...; 严春晓; 文献传递

ESG评级能否促进企业绿色转型?被引量：11: 2023年; 习近平总书记在“新发展理念”中深刻阐述了绿色发展的重要性,但现实看,传统财务决策和内部治理框架下,企业绿色发展内生驱动力不足,无法充分实现绿色转型的要求。近期,ESG披露在《上市公司治理准则》(修订)中被明确要求,关于评级披露能否推动企业绿色转型,这一问题的思考具有重要的理论意义和实践价值。本文基于2011-2020年中国662家A股上市公司财务数据,实证分析了ESG评级对企业绿色转型的影响机制,并重点考察了不同污染程度、不同市场化程度以及不同信息透明度企业的异质性。从结果看,ESG评级显著促进企业绿色转型;企业面临的融资约束对ESG评级与绿色转型的关系起抑制作用,而研发投入则起促进作用;重污染行业、高市场化程度和低信息透明度企业的ESG评级对企业绿色转型的促进作用更为显著。最后,提出完善ESG评级制度与体系、制定绿色转型差异化政策、减弱融资约束影响力的对策建议。; 严春晓李雅薇朱迪星; 关键词：融资约束

美联储信贷与流动性计划的有效性分析: 2013年; 本文构建包含常规工具和非常规工具的VAR模型,采用2008年1月至2012年2月期间的月度数据,从金融市场和实体经济两个层面来考察美联储所实施的信贷与流动性计划的实践效果。实证结果表明:(1)常规工具和非常规工具对金融市场的稳定都起到了较为积极的作用。(2)常规工具和非常规工具对实体经济的复苏都起到了一定程度的积极作用。总体而言,美联储所实施的信贷与流动性计划对金融市场的影响要大于对实体经济的影响,非常规工具的表现优于常规工具。; 严春晓缪海斌; 关键词：货币政策有效性

央行担保品扩容政策的绿色效应研究——锦上添花还是雪中送炭?: 2023年; 本文运用双重差分模型,分别从企业的直接融资、间接融资以及企业的自身发展三个角度考察我国央行2018年6月发布的担保品扩容政策的效果——究竟是对那些在绿色发展方面已有较好基础的企业的“锦上添花”,还是对那些在绿色发展方面表现未达预期的企业的“雪中送炭”。研究结果发现:从总体上看,该政策在三个方面的主要表现为“锦上添花”效应。第一,担保品扩容政策显著降低了高信用评级债券的利差;第二,担保品扩容政策对于商业银行的影响存在异质性,其中绿色水平位于中上游的商业银行在面对该政策时显著增加了其对绿色企业的放贷规模;第三,相比于低绿色水平企业,担保品扩容政策显著提高了高绿色水平企业融资可得性,降低了融资成本,提高了绿色绩效,但是对于企业的研发创新影响并无显著差异。; 严春晓张谨学朱迪星

美联储利率承诺的宏观经济效应被引量：10: 2012年; 作为金融危机后美联储非常规货币政策的重要手段之一,利率承诺对美国宏观经济变化的影响颇受关注。本文选取美国2001年1月至2011年8月的月度数据,以2008年12月为分界点,采用VAR模型实证检验了美联储非常规货币政策实施前后利率承诺政策对金融市场和实体经济的影响。研究结果表明:(1)零利率承诺缩短了金融市场对基准利率变动响应的时滞,但作用持续期明显缩短,其中股票市场和商业房地产市场的响应尤为明显;(2)零利率承诺政策有利于提升消费者信心,并抑制通货紧缩;(3)零利率承诺措施对实体经济的影响要大于对金融市场的影响。; 潘敏严春晓

美联储大额资产购买计划的有效性分析: 2012年; 作为非常规货币政策的主要手段之一,大额资产购买计划旨在压低长期利率,维护金融市场稳定,刺激经济活动。基于2003年1月至2012年2月的月度数据构建的VAR模型,实证检验表明:(1)大额资产购买计划能够显著降低长期利率,但与普通国债购买措施相比,其作用并不显著;(2)大额资产购买计划能够有效提高通胀预期,缓解通缩,稳定物价水平,同时该措施对产出有一定的积极影响,但力度较弱,对于经济复苏的刺激作用有限;(3)长期利率对通胀缺口以及产出缺口变化的贡献率在大额资产购买计划实施后均出现大幅度上升,说明货币政策从金融市场传导至实体经济的环节更为通畅。; 严春晓; 关键词：货币政策有效性

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严春晓