穆启国
- 作品数：6 被引量：108H指数：5
- 供职机构：上海交通大学安泰经济与管理学院金融工程研究中心更多>>
- 发文基金：国家杰出青年科学基金国家自然科学基金教育部跨世纪优秀人才培养计划更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 深圳证券交易所买卖价差的构成分析被引量：36
- 2004年
- 基于MRR(Madhavan,Richardson,Roomans)模型,把买卖价差分解为非对称信息成本和指令处理成本,并采用深圳证券交易所股票的实时交易历史数据对其进行实证分析。结果表明:深圳证券交易所股票的非对称信息成本、指令处理成本呈"L形"曲线,非对称信息成本和指令处理成本随着股票价格的降低而降低,随着换手率的降低而增加。
- 穆启国吴冲锋刘海龙
- 关键词：证券交易买卖价差
- 基于产业和市场结合的资本资产定价模型研究
- 本文提出了一个将公司内在价值和市场交易价值统一到资产定价模型的理论框架.通过理论推导,提出了基于产业和市场结合的资本资产定价模型.以纽约股票市场和中国股票市场为研究对象,对论文提出的基于产业和市场结合的资本资产定价模型的...
- 穆启国
- 关键词：净资产收益率资本市场资产定价CAPM
- 文献传递
- 涨跌幅限制与股票价格行为分析被引量：22
- 2004年
- 对于股票在达到涨跌幅限制后价格如何变化的解释有两种假设:信息假设和过度反应假设.通过对1997年到2000年上海证券交易所股票在达到涨跌幅限制后隔夜期间与交易期间的非正常收益进行检验,以揭示达到涨跌幅限制后股票的价格行为.结果表明在达到涨跌幅限制后的隔夜期间股票价格存在价格持续现象,而在交易期间存在价格反转现象.这个结果一方面说明了沪市存在着过度反应,另一方面也说明了上海证券交易所10%的涨跌幅限制在限制噪声交易者的过度反应有一定的作用.
- 穆启国刘海龙吴冲锋
- 关键词：涨跌幅限制
- 基于产业和市场结合的资本资产定价模型研究被引量：19
- 2004年
- 通过理论推导证明了资产收益率由两部分构成:第1部分是基础价值因子,与净资产收益率成线性关系,是资产价值的根本来源,反映了资产的个性特征;第2部分为市场因子,是市净率P/B的相对变化率,与市场收益率相关,反映了市场的特征.文章提出的资本资产定价模型不仅是一个相当简洁的两因子模型,而且清晰地反映出公司个性因子和市场共性因子的经济含义.利用COMPUSTAT数据库中纽约证券交易所的历史数据对模型进行实证研究,并与CAPM模型和Fama-French三因素模型进行了比较分析.
- 吴冲锋穆启国吴文锋
- 关键词：净资产收益率资本市场资产定价CAPM
- 指令驱动市场的流动性成本及影响因素分析被引量：15
- 2004年
- 结合价格和申报数量,构建了指令驱动市场中股票流动性成本的事前测度方法,并采用上海证券市场的股票实时行情数据分析了流动性成本及影响因素.结论表明:上海股市的相对流动性成本呈"L"形曲线;随着股票价格、平均交易规模、波动性和非流通股所占总股本比例的增加,相对流动性成本逐渐增加;随着换手率的增加,相对流动性成本逐渐减少.
- 穆启国刘海龙吴冲锋刘逖
- 关键词：股票市场指令驱动市场买卖价差
- 影响股票达到涨跌幅限制的因素分析被引量：19
- 2003年
- 运用广义矩估计GMM(thegeneralizedmethodofmoment)方法,对上海证券交易所股票达到涨跌幅限制的频率与影响股票价格的因素进行回归分析,以验证是否存在某些内在因素促使一部分股票比其他股票更频繁地达到涨跌幅限制.结果表明:波动性大和交易频率高的股票达到涨跌幅限制的频率较高.另一方面上海证券交易所10%的跌幅限制是限制了临时波动,对基本波动没有影响;而10%的涨幅限制既限制了临时波动,也限制了基本波动,从而使得价格发现过程受到干扰,影响了股票的合理定价.
- 穆启国刘海龙吴冲锋
- 关键词：涨跌幅限制非系统风险交易频率
