李庆峰
- 作品数：32 被引量：90H指数：5
- 供职机构：华南师范大学经济与管理学院更多>>
- 发文基金：广东省自然科学基金广东省普通高校人文社会科学重点研究基地重大项目更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学农业科学更多>>
- 再论封闭式基金折价动力——被忽略的套利替代效应和隐性交易费用研究被引量：3
- 2015年
- 针对封闭式基金折价,本文通过理论分析构建了全新的折价机理模型,指出过往研究的不足在于套利替代效应的忽略和隐性交易费用问题。基于我国20只封闭式基金2002年9月—2013年11月期间的样本数据,分段研究证实如下结论:(1)以投资者风险规避为前提的套利替代效应的确是我国封闭式基金折价的动力之一,在2006年如果假设无风险利率为5%和剩余到期期限8年,该效应将导致基金折价约11.4%;(2)2006—2007年A股市场大牛市阶段,投资者风险偏好的上升使得套利替代效应转为罕见的负值;(3)过去我国封闭式基金折价率较高,主要和股权分置制度缺陷、股指期货缺位以及基金委托代理关系三个方面的隐性交易费用较高有关,2008年以来这方面的影响已显著下降;(4)2012年之后封闭式基金折价的套利替代效应再次显著,主要和市场长期低迷导致投资者风险规避意愿上升有关;(5)F检验表明,20只样本基金之间不存在套利替代效应的本质差异。
- 李庆峰陈超
- 关键词：封闭式基金折价
- 易经阴阳八卦符号系统及其哲学规律适用于股市吗?——源自上证指数量价维度的经验证据
- 2019年
- 本文提出了一个易经阴阳八卦符号系统是否适用于股市的全新课题,并展开系列创新性研究:在简要梳理总结易经阴阳八卦符号系统及古今太极图差异比较的基础上,阐明先天八卦太极图蕴含的阴阳对偶和阴阳渐变两大哲学规律;论文最大创新点在于将易经阴阳八卦符号系统巧妙应用于股市K线图,通过经验实证得出A股上证指数总体遵循易经哲学规律的结论,基于收益率指标和成交量增减率指标的双维度分析尤其增加了研究结论的可信度。
- 李庆峰张文智
- 国债期限与成本优化关系研究——兼与胡祖光先生商榷被引量：1
- 2004年
- 本文在胡祖光《国债期限的比较研究》一文的基础上,进一步探讨了利率期限结构和国债成本优化之间的关系,指出了胡文的不足,并认为复利的高低才是国债发行成本中最重要的因素,最后提出了若干政策建议。
- 李庆峰
- 关键词：借新还旧复利
- 二元结构环境下的IPO定价模型研究被引量：3
- 2006年
- 本文传承我国国情和股票发行定价制度的历史、现状,基于相对估价法的基本原理,采用“变异系数法”分析企业特质,辅之以相关性的技术处理,构建了一个企业特质评价指标体系,采用“标准化加权评价法”加以评价后,创造性地通过“标准差倍数法”的技术处理将之纳入定价模型。然后分别立足于一级市场和二级市场,构建一步静态模型和两步静态模型,为检验模型的应用效果,本文提出了IPO定价的四个检验标准,并做了实证检验评估。最后结合新股循价制度改革和实践,对IPO定价问题做进一步的检验探讨。
- 李庆峰
- 关键词：标准差
- 中国股市有效性的结构性检验和因素分析——基于申万风格指数的实证研究
- 2008年
- 在认可中国股市整体已达到弱式有效的前提下,本文基于申万风格指数,运用乘积模型对流通股本、业绩、市盈率、价格和市净率等因素对有效性的影响进行了比较研究,结果发现,股指的弱式有效程度对流通股本大小、业绩好坏及市净率的高低较为敏感,小盘股指数、微利指数、亏损指数和高市净率指数均没有达到弱式有效,这与我国股市的小盘股效应、喜欢炒作资产重组题材的运行规律较为吻合,同时也揭示出技术分析作为一种投资策略,其实用性有着较为明显的板块局限性。
- 李庆峰
- 关键词：弱式有效
- 中国证券市场制度绩效研究—基于比较分析和制度变迁的一个解释
- 该文站在发展战略的高度,从制度和制度变迁的视角全面、深入地考察了中国证券市场的绩效问题;为增强理论分析的说服力,文章采取了理论和实证相结合的原则,遵循"初步实证→提出问题→理论分析→进一步实证→理论升华→对策建议"的逻辑...
- 李庆峰
- 关键词：证券市场上市公司
- 市场不完备性、机制设计和封闭式基金折价之谜——一个全新的理论与实证框架被引量：1
- 2008年
- 基于期权分解定价模型,本文论证了完备市场上基金按净值定价的理论基础,进而通过宏、微观两个层面的对比,揭示了封闭式基金折价的机理在于现实金融市场的不完备性以及微观机制设计的不足。模型中动态修正因子的进一步引入,可以合理地解释封闭式基金折价问题的诸多谜团。基于我国的一个面板数据样本,实证分析结果较好地验证了本文分析框架的合理性。文章最后提出了降低折价率的宏、微观对策建议,初步探讨了本文分析框架和现有理论假说之间的关系,同时指出当前投资封闭式基金的机会所在。
- 李庆峰
- 关键词：折价期权
- 股改方案设计、对价与非流通股东价值判断研究——以广东省上市公司为例
- 2010年
- 股权分置改革对价隐含着非流通股东怎样的价值判断?论文首先论证提出了一个看涨期权的分析框架,然后基于广东省的股改样本进行了倒推测算分析。结果发现:平均而言改革前非流通股东对非流通股份的价值评估对净资产溢价幅度超过了30%;计量分析则证实对价水平与二元股权结构正相关,同时与二元市值结构及二元价格结构负相关;进一步的分类比较得出了总股本不变型方案相对于总股本扩张型和总股本缩减型对价更为合理的结论。
- 李庆峰
- 关键词：股权分置改革对价
- 金融市场不完全的理论分解与测度研究——基于中国封闭式基金折价的动态考察被引量：4
- 2011年
- 基于金融市场不完全的结构分解,文章构建了一个涵盖市场交易费用、套利定价机制不完备程度和行为金融学因素的封闭式基金折价机理模型,分阶段计量分析发现:(1)普通交易成本因素影响基金折价约6.1%;(2)2007年前股指期货缺位因素导致基金折价约25.6%,之后随着股指期货的正式推出该影响显著下降;(3)市场套利定价机制不完备程度测度表明,该因素影响基金平均折价三个阶段分别为8.26%、5.87%和7.91%;(4)时期固定效应表明,有5个季度因投资者情绪相对乐观而降低了基金的平均折价率。
- 李庆峰
- 关键词：封闭式基金折价交易成本行为金融
- 股权分置、看涨期权与中国股市之谜——一个新的理论框架被引量：1
- 2005年
- 本文论证了股权分置格局下非流通股流通权的看涨期权性质,这一发现在定性方面澄清了过去对"流通股含权"的模糊认识,在定量方面也提供了一套统一、有力的分析工具,并根据股权分置试点方案做了应用分析。以上述发现为基础,本文进一步揭示了我国股市独特的"四维定价机制",这一新的理论框架对我国股市过去及当前的诸多谜团有着惊人的解释力,如一级市场的IPO高抑价和IPO长期回报不佳,二级市场的持续低迷和结构调整。
- 李庆峰
- 关键词：股权分置看涨期权
