- 投资者净持仓量与期货市场稳定性——基于分类账户数据的经验研究被引量：2
- 2018年
- 基于中国金融期货交易所沪深300股指期货分类账户交易数据,本文研究了具有双重身份信息的不同类型投资者净持仓量变动对市场日内波动的影响。结果表明:个人投资者非预期净持仓量变动的正、负冲击均加剧市场波动;套期保值机构投资者净持仓量的正、负冲击均抑制市场波动;而投机和套利的机构投资者净持仓量变动的正冲击加剧市场波动,负冲击降低市场波动。因此,监管当局应当引入机构投资者并伴以相机的监管机制,同时鼓励套期保值交易,以维护我国股指期货市场平稳运行。
- 张璐万迪昉王文虎万方
- 关键词：套期保值
- 分类账户制度能够抑制市场过度投机吗——来自中国股指期货市场的经验证据被引量：1
- 2017年
- 本文利用我国股指期货市场分类账户日交易数据,构造出投资者情绪指标,并将投资者情绪变动分解为预期与不可预期两部分,利用GARCH,VAR和OLS回归模型,研究了投机和套期保值账户投资者情绪对市场波动的影响。研究发现套保与投机账户投资者情绪变动对市场的影响趋同;两类账户的不可预期情绪变动对市场波动的加剧作用更强。说明分类账户制度不能有效抑制过度投机,其促发了我国股指期货市场"借套期保值之名,行投机之实"的现象。
- 张璐万迪昉商晨万方
- 关键词：投机套期保值
- 日本交易所股票价格稳定机制镜鉴被引量：1
- 2019年
- 日本交易所股票价格稳定机制是一项多层次稳定机制设计,包括每日价格限制(DPL)、特别报价参数(SQ)及连续交易报价参数(STQ)三项制度。本文探讨了其制度设计思路及具体制度安排,并对比分析了美国、新加坡、香港地区的市场股票价格稳定机制。研究发现,日本交易所的价格稳定机制是一种更为精细化的稳定机制,其触发条件更精细、阈值分档设置合理、熔断时长灵活,既可以精准、动态管理市场波动,又能兼顾交易连续性与公平性,对于抑制市场波动、保持流动性和维护市场秩序具有积极作用,为我国证券交易所的稳定机制设计提供了参考和借鉴。
- 陈炜万玉琪万方邹冬
