赵良玉
- 作品数：10 被引量：237H指数：5
- 供职机构：武汉大学经济与管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金中央高校基本科研业务费专项资金教育部人文社会科学重点研究基地度重大研究项目更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 财务分析师的本地偏好及其形成动因——基于我国高铁开通事件的研究
- 中国资本市场上是否存在本地偏好的现象？如果存在，这种偏好产生的原因是什么？本文以分析师为对象的研究表明，我国资本市场上存在显著的本地偏好现象;并且我们的研究表明，这种偏好是由于距离所引致的软信息生产传递成本较高所导致的。...
- 赵良玉
- 关键词：本地偏好信息环境财务分析师资本市场
- 大股东股份增持的动机与效应研究被引量：26
- 2014年
- 2012年,中国证监会鼓励上市公司大股东增持公司股票的事件受到了资本市场的广泛关注。文章通过对不同产权性质企业的大股东增持行为进行理论分析和实证检验发现:从动机看,非国有大股东的增持决策与公司前期股价的低估程度显著相关,而国有大股东的增持决策与公司前期股价表现之间的关系则较弱;从后果看,国有大股东增持后一年内股票超额报酬率的改善程度比非国有大股东增持后显著要低。这些结果表明,非国有大股东的增持是基于经济利益最大化的市场化行为,而国有大股东的增持则可能是配合政府政策的短期行为。进一步的研究还发现,国有大股东的这种非市场化增持行为在中央控制的国有企业中尤为明显。
- 唐松温德尔赵良玉刘玉
- 社会责任信息披露对企业融资成本的影响——基于我国上市公司的经验证据被引量：24
- 2017年
- 从企业融资的角度,结合我国现阶段社会责任信息披露的环境背景,首先从理论上分析社会责任信息披露对企业融资成本的影响;然后以2014—2015年沪深两地A股上市公司为样本进行实证检验,发现企业社会责任信息披露能够显著降低企业的权益融资成本和债务融资成本,并且其社会责任信息披露质量越高,权益融资成本和债务融资成本也相应越低。此外还发现同样质量水平的社会责任信息披露,对权益融资成本的影响要大于对债务融资成本的影响,这表明企业如果更多地依赖权益融资,社会责任就更为重要;进一步分析中发现,社会责任信息的披露对非国有企业债务融资成本的影响大于国有企业,非国有企业具有强烈的动机承担社会责任,披露社会责任信息,可建立与政府的友好关系,丰富政商沟通渠道,从而获得融资便利。
- 赵良玉阮心怡刘芬芬
- 关键词：企业社会责任债务融资成本
- 客户压力与审计质量——基于业绩快报的实证证据
- 2023年
- 本文利用未经审计业绩快报作为上市公司的期望盈余度量客户对审计师的压力,研究其对审计质量的影响。基于2005—2018年A股公司的业绩快报数据,发现上市公司压力越大,财务报表越有可能出现日后重述。在考虑了披露公司自选择、尽快披露动机、变量度量可靠性和遗漏变量等问题后,上述发现仍保持稳健。在进一步研究中发现,审计师往下调整盈余会面临更大压力;客户压力越大时,审计师更换的可能性越大;审计师的专业特长和审计监管有助于抵制上市公司压力,提升审计质量。本文的研究表明上市公司压力可能是审计师无法有效履职的根源,提升审计师对抗上市公司压力的意愿和能力可能是提升财务报告质量、发现遏制财务舞弊的有效方法,是注册制下压实审计责任的着力点。
- 赵良玉刘芬芬
- 关键词：业绩快报审计质量审计监管
- 管理层偏好、投资评级乐观性与私有信息获取被引量：113
- 2013年
- 本文分析认为,我国财务分析师评级报告乐观性的一个重要动机是为了满足上市公司管理层的偏好,以获取私有信息。以盈余预测的准确性衡量私有信息的获取程度,本文针对上市公司公开增发、配股、大股东减持事件的实证检验结果,提供了支持该论断的经验证据。我们发现,控制公司、年度以及分析师自身因素后,在上市公司需要时发布乐观评级报告的分析师,其后的盈余预测更准确。进一步分析表明,以乐观报告换取私有信息的现象主要存在于私有信息价值更高的上市公司中,说明分析师在一定条件下会在乎发布有偏报告对其声誉的影响。在稳健性检验中,我们以分析师去上市公司调研衡量私有信息的获取,再次证实了上述论断。本文的发现不仅从理论上补充了分析师乐观性动因以及私有信息获取方式等方面的文献,还可在实务上帮助投资者更好地理解和使用分析师的研究报告。
- 赵良玉李增泉刘军霞
- 关键词：大股东减持
- 控制权收益与董事会结构调整选择——基于证监会强制引入独立董事的研究被引量：4
- 2013年
- 本文从产权理论出发，构建了在大股东可转让权较难实现、产权法律保护薄弱等为特征的新兴市场环境中，大股东追逐控制权收益而内生形成的其控制董事会结构的理论框架。利用中国证监会在上市公司中强制引入独立董事的事件，我们实证检验了大股东控制权收益对董事会结构调整方式选择的影响。具体而言，证监会要求独立董事至少占董事会人数的三分之一，大股东为了削弱独立董事对自己可能的监督，在控制其他因素的情况下，（1）大股东控制权收益越高的公司，选择减少非独立董事规模的调整方式（来相应减少引入独立董事人数）的可能性更大；（2）大股东控制权收益越高的公司，独立董事人数达标的时间更可能被推迟；（3）描述性统计发现，来自于第一大股东的董事在董事会调整完成后，占全部非独立董事的比例显著提高，从而更利于大股东控制董事会。本文的理论和政策含义是：中国上市公司的治理结构相当程度上内生于大股东产权收益的实现方式，对治理结构进行一刀切式的外生管制可能难以取得预定的效果。
- 刘浩赵良玉刘芬芬
- 关键词：董事会结构控制权收益内生决定
- 关联方交易与董事会规模的内生决定研究
- 本文利用一个外生事件——中国证监会于2001年在中国上市公司中强制引入独立董事制度，来研究董事会规模的内生决定。使用2001-2003 年控股股东和第一大股东未发生变化的A 股上市公司的样本，考虑到关联方交易可能成为大股...
- 刘浩赵良玉刘芬芬
- 关键词：董事会规模关联交易内生决定上市公司
- 独立董事“政商旋转门”之考察:一项基于自然实验的研究被引量：59
- 2016年
- 本文利用2013年中组部《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职(任职)问题的意见》(下称"禁令")引发的上市公司"官员独董"辞职潮这一自然实验,来探讨离退休官员到上市公司担任独立董事的"政商旋转门"现象这一问题。研究发现:第一,与一般独董辞职相比,官员独董因禁令辞职导致公司市值在公告日前后5天下跌超过2%;第二,负面市场反应随着官员政治级别提高而增大;第三,公司既有的政治关系,无论是国企背景还是高管政治关系,都不足以抵消官员独董辞职带来的市值下跌;第四,官员独董的价值至少部分来源于给公司带来的税收优惠、财政补贴等公共资源;第五,无论监督还是咨询,官员独董的表现均不优于(甚至差于)一般独董。综合这些证据,意味着官员独董的价值主要来自于官员身份所带来的资源获取和寻租功能,而不是更好的监督和咨询作用。本文不仅从寻租的新视角补充和拓展了独立董事的现有研究,而且从政策效果(市场反应)上为政府部门在其他领域规范官员兼职以及通过遏制"政商旋转门"从制度层面抑制官员腐败提供了可行性和有效性论证。
- 叶青赵良玉刘思辰
- 关键词：独立董事官员政治关系寻租
- 避税、信息不对称与企业信息披露被引量：9
- 2020年
- 在企业避税活动日益普遍的背景下,避税对于企业信息披露行为的影响尤为值得关注。避税活动会导致企业组织架构复杂化、交易活动隐蔽化以及财务报告可读性降低,加剧信息不对称,进而损害公司价值。在此情况下,理性的管理层为了缓解信息不对称,有动机增加信息披露以满足外部投资者的信息需求。文章采用中国上市公司2008-2017年数据,研究发现,避税程度高的企业更愿意发布业绩预告,或在强制性预告要求下提供更为精确和准确的实质性信息。进一步研究发现,良好的治理机制可以增强管理层的披露动机,当机构投资者持股比例较高时,避税对于信息披露的促进作用更为明显。由此可见,企业管理层会披露更多信息来缓解避税活动带来的不利后果。
- 赵良玉林锐尘
- 关键词：避税信息不对称信息披露业绩预告机构持股
- 尽职、偏好抑或卸责:基于异议独立董事无异议视角的考察被引量：2
- 2023年
- 对上市公司董事会议案提出异议的独立董事是否更为勤勉尽职,是否有着更高的监督标准和更好的监督效果?本文基于行为一致性理论,通过考察异议独立董事提出异议的公司相对于无异议公司、异议独立董事任职的无异议公司相对于其他无异议公司的治理情况来研究异议独立董事的异议动机和监督效果。利用2005~2018年我国A股上市公司董事会的投票数据,实证发现:被异议公司即使在未被异议时,其公司治理质量也显著较低;异议独立董事任职的无异议公司和无异议独立董事任职的公司在治理质量上无显著差异。上述结论在考虑了异议的不同定义、异议行为的影响以及独立董事自选择问题后仍保持稳健。以上发现说明异议独立董事在其无异议期间和无异议公司上,没有表现出更为勤勉尽职,也并非更为风险厌恶,更有可能是为规避责任而提出异议;异议独立董事的监督,仅停留在对超过其风险阈值事件的不赞同上,而非持续的监督。在进一步研究中,还发现在独立董事提出异议意见一年后,平均失去0.3个独立董事席位,平均损失3万元报酬,此影响持续到提出异议后第5年才开始减弱,说明提出异议给独立董事带来的是负向激励。
- 赵良玉刘芬芬
- 关键词：独立董事异议公司治理
