王栋
- 作品数：3 被引量：92H指数：2
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- 发文基金：中央高校基本科研业务费专项资金国家自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 股权激励与风险承担——来自中国上市公司的证据被引量：79
- 2016年
- 中国的股权激励正式实施已逾十年,相当数量的股权激励方案进入行权期,但是,已有研究大都关注股权激励方案设计、公告和授予阶段高管的机会主义行为,对股权激励正向效应的分析较少,且主要集中在股权激励带来的利益协同效应上,忽视了风险承担激励。本文分别用高管财富—股票价格敏感性(Delt a)和高管财富-股票收益波动率敏感性(Vega)来度量利益协同效应和风险承担效应,实证检验了股权激励与企业风险承担水平和政策选择之间的关系。研究结果表明,Vega与公司风险承担水平显著正相关,国有企业的这种风险承担效应没有民营企业表现得明显。在企业的政策选择方面,Vega提高了企业的经营集中度和资产负债率,但是并没有促进R&D投资。本文的研究证实了中国股票期权的激励效果,丰富和拓展了国内股权激励研究,对下一阶段的股权激励方案设计具有一定的指导意义。
- 王栋吴德胜
- 关键词：股权激励
- 业绩型股权激励与收益平滑被引量：2
- 2016年
- 中国从2006开始正式实施股权激励。与国外标准股权激励不同的是,中国的股权激励包含了业绩条款,并采用了分期行权解锁安排,这有可能导致高管通过收益平衡进行盈余操纵。文章利用双重差分方法实证检验了激励公司收益平滑程度在股权激励公告前后的变化,发现相比较非股权激励公司而言,股权激励公司的收益平滑程度更高,验证了在股权激励实施过程中,存在高管的机会主义行为。
- 王栋王强
- 关键词：股权激励双重差分
- 中国业绩型股权激励公告前的盈余操纵被引量：11
- 2015年
- 股权激励可能会诱发高管的机会主义行为,导致股权激励不但达不到激励高管的目的,反而加剧了代理问题。本文以公告股权激励方案的中国上市公司为样本,对股权激励公告前的盈余操纵进行了分析。采用考虑生命周期和成长性的应计模型发现,在股权计划草案公告前操控性应计显著为负并有下降的趋势,表明激励公司进行了向下的盈余管理,以达到降低股票期权行权条件或限制性股票的解锁条件。
- 吴德胜王栋
- 关键词：股权激励机会主义行为盈余操纵盈余管理
