胡昊
- 作品数：4 被引量：33H指数：3
- 供职机构：上海财经大学金融学院更多>>
- 发文基金：国家社会科学基金银兴经济研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学更多>>
- 从人民币汇率形成机制看中国事实汇率制度被引量：3
- 2021年
- "BBC框架"和中间价管理是2006年以来中国汇率制度的两大特征。本文在理论分析的基础上,将事实篮子货币的选择与中间价管理统一到联立方程模型框架中,使用分段回归和滚动回归方法,对2009年以来的人民币事实汇率制度演变进行研究。研究结果显示:第一,人民币汇率市场化改革已取得显著成效,"8·11"汇改后,人民币事实货币篮子中美元权重逐步降至0.5,与其在CFETS货币篮子中的事实权重一致,欧元和英镑成为人民币事实货币篮子的重要组成部分;第二,"8·11"汇改后中间价定价市场供求占比有所反复,篮子汇率因素和逆周期因子是中间价定价机制的重要组成部分,2018年后中间价对人民币汇率的引导作用回归中性,取消中间价定价机制已经具备事实依据。依据结论得到启示,在人民币汇率市场化改革中,人民币货币篮子已经优化到位,未来应该在渐进可控的基础上推进中间价市场化直至取消中间价。
- 张冲胡昊丁剑平
- 关键词：人民币汇率形成机制篮子货币中间价
- 在岸与离岸人民币汇率动态研究——基于美元因素和套利因素的视角被引量：18
- 2020年
- 在全球宏观环境背景下,研究在岸与离岸人民币汇率的联动机制可以为扩大我国金融市场对外开放、推动人民币国际化以及防范化解金融风险提供参考和理论依据。本文借鉴Verdelhan(2018)的研究,通过VECM-BEKK-GARCH模型研究了在岸与离岸人民币汇率间均值溢出效应和波动溢出效应中美元因素及套利因素的作用。结果发现:(1)"8·11"汇改后离岸人民币汇率对在岸人民币汇率的影响在均值溢出和波动溢出方面都显著上升,而在岸人民币汇率对离岸人民币汇率的波动溢出能力也开始出现,两个市场的一体性大幅提高;(2)美元因素和套利因素对在岸人民币汇率的影响越来越强,美元因素的影响依然要强于套利因素,这也基本符合前期研究中美元因素起主导作用的结论;(3)以美元因素和套利因素为代表的全球系统性变异因素会影响离岸市场向在岸市场的冲击传导以及在岸人民币市场向离岸人民币市场的波动传导。
- 丁剑平胡昊叶伟
- 关键词：离岸市场人民币汇率
- 公司股权结构对资本流动性影响的实证考察
- 2015年
- 文章基于我国A股市场的经验数据,采用稳健的面板回归及面板分位数模型,考察了股权结构与以股票为主要内容的资本流动性之间的关系。研究表明:内部人持股比例、机构持股者持股比例和股权集中度对资本流动性均有反向影响作用,其中股权集中度对资本流动性边际影响呈递减趋势。研究结论为公司股权的优化配置提供证据支持。
- 胡昊梁丹刘睿智杜溦
- 关键词：公司股权结构股权集中度资本流动性
- 汇率对企业杠杆率影响的机理与效应:来自中国企业的证据被引量：12
- 2020年
- 本文在Melitz模型中引入汇率与中间品要素,结合融资优序理论建立了汇率与企业杠杆率两者间关系的理论模型,揭示了本币升值通过企业盈利水平影响杠杆率变动的内在机理,并使用中国制造业企业数据对不同类型的杠杆率进行经验检验。结果显示:人民币升值显著降低企业杠杆率,尤其是总账面杠杆率、短期账面杠杆率和总市值杠杆率;杠杆率的下降程度与企业的进出口行为相关;并且还受企业异质性因素(所有制结构、技术与生产率水平和融资约束)的影响。此外,从微观机制检验中还发现:盈利效应和调整效应分别是导致不同类型企业、不同类型杠杆率降幅差异的原因。本文从微观层面证明了汇率在企业融资决策中的重要作用,为供给侧结构性去杠杆提供有益的参考。
- 丁剑平陆晓琴胡昊
- 关键词：汇率杠杆率
