石河子大学经济与管理学院公司治理与管理创新研究中心
- 作品数：59 被引量：758H指数：13
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- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金国家社会科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学政治法律更多>>
- 融资约束、资本投资与公司现金持有竞争效应被引量：24
- 2015年
- 以我国上市公司2003-2012年数据为样本,基于产权性质和金融发展水平,从资本投资中介效应视角检验了融资约束对现金持有竞争效应的影响。研究发现:公司现金持有通过资本投资中介效应实现的竞争效应在融资约束公司、民营公司以及金融发展水平较低地区的公司中更加显著。进一步检验表明,现金持有的竞争效应提高了现金价值,而且在金融发展水平较低地区的公司、融资约束公司和民营公司中更高。
- 杨兴全齐云飞曾义
- 关键词：现金持有资本投资融资约束产权性质金融发展
- 机构投资者网络关系与企业创新:信息资源和信息治理被引量：14
- 2021年
- 机构投资者网络信息共享可以通过促进信息在网络以及资本市场中的传递与流通提升被投资企业获取社会资源的能力,强化利益相关者监督公司管理层的积极性,有效缓解企业融资约束、提升公司信息透明度以及促进创新信息传递,进而提升企业创新水平。基于我国沪深A股2007-2019年上市公司面板数据的经验证据表明:机构网络关系能显著提升企业创新水平;产权性质发挥负向调节作用,而市场竞争程度和市场化进程分别发挥正向调节作用;作用机制研究结果表明,机构网络主要通过扩大商业信用、提高股权融资能力和提升公司信息透明度、促进创新信息传递路径实现企业创新水平的提升;经济后果检验显示,机构网络可以通过提升企业创新水平进而优化相关生产要素的合理配置并提高企业全要素生产率。
- 杨兴全王丽丽杨征
- 关键词：融资约束信息传递全要素生产率
- 新疆金融资源与其实体经济间实现有效配置了吗?被引量：2
- 2017年
- 新疆社会经济发展正面临新的历史机遇期,如何通过高效、务实的金融手段支撑其实体经济的发展,对于"一带一路"背景下新疆的发展至关重要。该文关注新疆地区的金融资源与其实体经济之间的配置关系是否协调,基于新疆整体、地方与兵团以及南北疆差异等的宏观层面,以及考虑企业规模及其产权性质影响的微观层面,系统描述(关联趋势分析)和纵深检验了新疆地区的金融资源(银行信贷)与其实体经济间的配置关系。研究结果表明:新疆地区存在银行信贷资源配置低效或不合理的错配现象;企业规模始终是银行贷款配给的重要依据;在金融资源配置过程中亦体现出政府干预对于银行信贷行为的潜在影响。
- 白云罡吴昊旻冯天楚
- 关键词：银行信贷实体经济
- 市场化进程、管理层权力与公司现金持有
- 管理者与股东的代理冲突是影响公司现金持有的关键因素,管理者权力的大小又体现了管理者与股东的代理冲突程度.本文运用2006-2010年我国上市公司数据,基于市场化进程的制度背景,实证检验了管理层权力与现金持有的关系.研究发...
- 杨兴全吴昊旻张丽平
- 关键词：企业经济管理层权力现金流量市场化
- 控股股东杠杆增持与资产误定价
- 2022年
- 为稳定股价,规避系统性金融风险,证监会提出杠杆增持这一方式支持产业资本利用资本市场做大做强,但杠杆增持可能诱发控股股东机会主义行为。在此背景下本文探讨控股股东杠杆增持对企业资产误定价的影响,研究发现,当企业存在杠杆增持以及杠杆增持水平提高时,投资者非理性程度也会随之提高,信息披露质量随之降低,加剧企业资产误定价程度。相比于熊市状态,控股股东杠杆增持与资产误定价的正向关系在牛市状态下更为显著;控股股东股权质押带来的杠杆风险能够发挥警示作用,降低杠杆增持引致的资产误定价;机构投资者持股能够缓解二者的正相关关系,发挥治理作用。经济后果分析表明,控股股东杠杆增持所引致的资产误定价将加剧股价崩盘的发生。本文丰富了控股股东杠杆增持和资产误定价相关研究,对提高资本市场资源配置效率具有一定的理论和现实意义。
- 刘嫦张莉莉李瑾
- 关键词：投资者非理性信息披露质量
- 产品市场竞争、融资约束与公司现金持有价值效应被引量：18
- 2015年
- 本文以中国沪深A股上市公司2007~2012年的数据为样本,从融资约束和外部产品市场竞争的视角,考察公司现金持有的价值效应。研究发现,整体而言公司现金持有具有正向价值效应;融资约束强化公司现金持有的价值效应,即融资约束公司的现金持有价值显著高于非融资约束公司;外部产品市场竞争越激烈,公司现金持有的正向价值效应越显著。进一步检验发现,融资约束会强化产品市场竞争对于公司现金持有正向价值效应的积极影响。
- 吴昊旻谢广霞
- 关键词：融资约束现金持有价值
- 财务柔性是否强化了公司的成本粘性?被引量：15
- 2020年
- 本文以2008—2017年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验了财务柔性对公司成本粘性的影响效应、作用机制以及异质性表现。研究发现,财务柔性显著增强了公司成本粘性,财务柔性每增加一个标准差,成本粘性大约上升10.1%个标准差。这一关系在融资约束较重的企业更显著,在代理冲突程度不同的企业不存在显著差异,而收入连续下降则弱化了两者间关系;中介机制表明,实物资本投资和创新投资是财务柔性作用于成本粘性的部分中介。上述结果表明,财务柔性主要通过调整成本路径增强成本粘性,没有证据支持财务柔性通过代理冲突和管理层乐观预期路径作用于成本粘性的观点。进一步基于企业异质性的分组检验显示,财务柔性与成本粘性的关系在民营企业和环境不确定性较高企业更加显著。文章的结论不仅明晰了财务柔性影响成本粘性的作用机理,也补充和丰富了相关领域的系列研究。
- 刘嫦孙洪锋李丽丹
- 关键词：财务柔性成本粘性融资约束企业异质性
- 融资约束、行业竞争与公司现金持有被引量：5
- 2016年
- 文章以行业集中度、熵指数与行业中公司的个数作为行业产品市场竞争的度量,深入考察融资约束、行业竞争对我国上市公司现金持有行为的影响。研究表明:行业产品市场竞争对公司现金持有行为具有显著正向影响,且面临融资约束的公司因对现金流波动因素更为敏感从而持有更多现金;融资约束在弱化公司竞争地位的同时会强化公司间竞争,而激烈的行业竞争又会放大融资约束影响,故面临竞争与约束双重压力的公司会增持现金以应对掠夺威胁,增持现金成为公司缓解融资约束、保持竞争优势的战略性选择;融资约束与行业竞争的"互动强化效应"使其对影响公司现金持有行为的诸多风险因素具有基础性影响;国家产业政策通过加剧产品市场竞争提升了现金持有水平,增持现金可作为公司应对宏观政策波动的有效方式。
- 吴昊旻王杰杨兴全
- 关键词：融资约束现金持有
- 关联委托贷款引发了股价崩盘风险吗?被引量：5
- 2021年
- 本文利用手工收集的关联委托贷款数据,基于股价崩盘风险的视角考察企业发放关联委托贷款的经济后果及其作用渠道。研究结果表明,关联委托贷款的发放显著增加了企业股价崩盘风险,这一结果在考虑了内生性等问题之后依旧稳健。作用渠道检验表明,关联委托贷款的发放降低了信息透明度,导致企业股价崩盘风险增加。进一步研究发现,关联委托贷款的发放对股价崩盘风险的正向作用在发放方和接收方的股权关联程度较高、发放方内部控制质量较低以及外部信息环境较差的情况下更加明显。本文在丰富了企业发放关联委托贷款经济后果和股价崩盘风险影响因素研究的同时,对防范关联委托贷款引发系统性金融风险以保持资本市场健康稳定发展也具有重要的理论和实践意义。
- 白俊孙云云邱善运
- 关键词：信息不对称
- 分析师跟踪网络与企业突破性创新被引量：1
- 2022年
- 社会网络理论的兴起和发展为企业财务领域的研究提供了新视角。本文基于社会网络理论,利用2010-2020年A股上市公司的数据,实证检验了分析师跟踪网络对企业突破性创新的影响。结果表明,分析师跟踪网络能够发挥信息传递效应和监督治理效应,从而促进企业突破性创新。进一步研究发现,工作经验丰富和学历高的分析师跟踪网络对企业突破性创新的促进作用更强;在吸收能力强、高新技术行业、经济政策不确定性高以及市场化程度低的情况下,分析师跟踪网络促进企业突破性创新的效应更加明显。
- 白俊李云陈师雯
