钟昀珈
- 作品数：12 被引量：227H指数：5
- 供职机构：北京大学经济学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金国家社会科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理政治法律更多>>
- 政府质量、投资与资本配置效率被引量：82
- 2012年
- 本文以2005～2007年中国上市公司为样本,从事前和事后两个维度考察地方政府质量影响企业投资和资本配置效率的机理。本文分别用投资对托宾Q和对现金流的敏感性来度量投资效率与融资约束,结果显示,政府质量与投资和Q值敏感度正相关,与投资和现金流敏感度负相关。相对国有企业,政府质量改善资本配置效率的功能在民营企业中更显著;相对中央国有企业,政府质量改善资本配置效率功能在地方国企中更显著。对事后业绩增长的考察表明,在较高的投资与Q敏感度和较低的投资与现金流敏感度地区,投资能显著促进企业业绩的增长。我们进一步分析了地方政府提升资源配置效率的途径,发现地方政府通过提供良好的公共治理,可以降低企业内部的代理成本,同时通过扩展企业的融资途径来缓解融资约束。
- 陈德球李思飞钟昀珈
- 关键词：政府质量现金流资本配置
- 国企民营化与企业创新效率:促进还是抑制?被引量：85
- 2016年
- 文章基于混合所有制改革的背景,从创新效率的视角考察了微观创新主体民营化前后创新行为的变化。研究发现,民营化抑制了企业的创新效率,企业的专利数量显著减少,这种影响在缺乏原国有大股东制衡、无系族的上市公司以及外部产权保护较弱的地区更加显著,而且相对于创业型企业,民营化企业的创新效率更低。进一步研究发现,民营化抑制企业创新效率的一个重要途径是关联交易显著增加、投资显著减少,民营化后非国有大股东更多地表现出掏空动机,减少了创新活动,降低了创新效率。文章的研究结论为理解民营化企业的效率提供了新视角,有助于我们正确认识和理解新兴转轨经济体的民营化行为,而且对于监管层如何推进混合所有制改革具有重要的政策启示。
- 钟昀珈张晨宇陈德球
- 关键词：国企民营化
- 创业投资机构的退出方式与时机选择——基于政府支持的分析视角被引量：1
- 2019年
- 本文以我国创业机构的投资和退出事件作为研究样本,从是否成功退出、退出方式、退出速度三个维度考察政府支持对创业投资机构退出环节的影响。研究发现,相比较政府控股的创业投资机构,非政府控股的创业投资机构成功退出的概率会更高。政府控股的创业投资机构中引入民营股东能够提高创业投资机构成功退出的概率。在成功退出的方式方面,政府控股的创业投资机构相比较非政府控股的创业投资机构更有可能通过并购重组的方式退出,而国有和民营资本混合入股支持的创业投资机构更有可能通过IPO的方式进行。在退出速度方面,政府控股的创业投资机构降低了退出的概率,放慢了退出的速度。研究结论表明,政府支持的创业投资机构中适当地引入民营资本,实行混合所有制的股权结构能够增加创业投资机构的创业活力。本文的结果表明创业投资机构的混合所有制形式有利于自身的成功退出,这为我国创业投资行业的股权改革发展提供了理论借鉴。
- 钟昀珈何小锋
- 关键词：创业投资政府支持
- 制度效率、家族化途径与家族投资偏好被引量：39
- 2011年
- 文章以家族企业投资决策为研究对象,考察了转轨与新兴双重特征下家族控制影响企业投资决策的机理。研究发现,家族控制人的风险规避偏好在投资决策中占主导,家族企业的长期投资规模小于非家族企业,其偏好于实体资本投资而限制高风险的R&D投资活动;家族风险规避偏好的短期投资行为在通过并购重组实现家族控制和职业经理人担任CEO的家族企业中更为显著;较高的制度效率可以减少家族控制人的风险规避动机,促进企业投资活动增加。
- 陈德球钟昀珈
- 关键词：资本支出
- 董事资本与信息披露质量——来自中国证券市场的经验证据
- 进入21世纪以来，公司治理改革已经成为学术界和实业界关注的焦点。随着经济全球一体化的发展，董事会在公司治理改革与发展进程中发挥着越来越重要的作用。中国证监会于2010年发布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》，...
- 钟昀珈
- 关键词：上市公司独立董事资本管理信息披露质量
- 文献传递
- 关系契约视角下的投资者关系作用机理探讨被引量：2
- 2009年
- 随着证券市场的规范化和股权文化的兴起,在发达的资本市场上,投资者关系已经成为上市公司处理与投资者之间的相互关系以及基于这种关系产生的各种权利、义务的分配和行使的契约,维系未来双方之间的价值,旨在实现双方的利益最大化。本文从关系契约的视角分析了投资者关系作为维系上市公司与投资者之间未来关系价值的契约,其产生的基础和维系双方之间长期合作的机制。投资者关系通过内生于双方的相互需求,在沟通基础上产生信任机制,形成合作关系,实现未来的关系价值,维持和提高上市公司与投资者之间合作关系和效率,降低交易成本和代理成本,构建企业竞争优势。
- 张慧敏钟昀珈
- 关键词：投资者关系关系契约信任
- 自主性治理投资行为与股票收益——基于上市公司投资者关系管理的研究视角
- 在代理理论框架下,基于中国公司治理从“合规”阶段的强制性治理向“创新”阶段的自主性治理演进的制度背景,采用“治理机制—公司行为—经济后果”研究范式,以自主性治理中的投资者关系管理为研究视角,选择投资行为作为切入点,对自主...
- 陈德球钟昀珈
- 关键词：VOLUNTARYINVESTOROVER-INVESTMENT
- 董事资本与公司信息披露质量被引量：2
- 2012年
- 董事会有效性提高的关键是董事履行其监督和建议职能的能力和效果,而这又依赖于董事能力的高度。本文基于董事能力视角,从董事履行监督和建议职能过程中的个人特征出发,构建董事资本指数,考察其与公司信息披露质量之间的关系。研究发现,董事资本与公司信息披露显著正相关,但在董事资本的不同类型中,董事社会资本与公司的信息披露质量显著正相关,董事人力资本作用不显著;进一步发现,股东对内部董事和外部董事能力可能存在着不同的需求,对内部董事,股东更需要他们的专业技能;对外部董事,股东更需要他们的社会资本。
- 钟昀珈
- 关键词：董事会效率信息披露
- 自主性治理、投资行为与股票收益——基于上市公司投资者关系管理的研究视角被引量：8
- 2009年
- 投资者关系管理作为上市公司的一项自主性治理机制,通过合理地配置信息权,不仅能够降低投资者与上市公司之间因信息不对称而导致的逆向选择问题,而且能够监督上市公司或管理层,解决投资者与公司之间的代理问题。本文以我国上市公司2005-2007年的数据为样本进行的实证检验结果发现,通过公司投资行为这一中介变量,投资者关系管理与股票收益显著正相关。上述研究为理解公司治理影响经济后果的实现方式提供了一个有益的视角。
- 陈德球马连福钟昀珈
- 关键词：自主性治理投资者关系管理过度投资股票收益
- 政府质量、投资与资本配置效率
- 以2005～2007年中国上市公司为样本,从事前和事后两个维度考察地方政府质量影响企业投资和资本配置效率的机理.本文分别用投资对托宾Q和对现金流的敏感性来度量投资效率与融资约束,结果显示,政府质量与投资和Q值敏感度正相关...
- 陈德球李思飞钟昀珈
- 关键词：上市公司政府质量资本配置效率
