李东辉
- 作品数：8 被引量：324H指数：5
- 供职机构：澳大利亚新南威尔士大学更多>>
- 发文基金：广东省社会科学规划项目教育部人文社会科学研究基金国家社会科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学更多>>
- 影响中国券商IPO市场份额变化的因素分析
- 2008年
- 为认清中国券商IPO市场份额变化的影响因素,分析了首日收益、长期收益、承销费用和行业集中程度对市场份额变化的影响,并将中美两国IPO市场的结果进行比较。实证结果表明,承销费用、一年后超额收益对IPO市场份额变化有负影响;上市首日异常收益对券商IPO业务行业集中程度有正影响,该结果与美国的实证结果刚好相反。该实证结果反映了中国证券市场上,券商的声誉保证机制及上市公司委托代理机制还存在缺陷。
- 郑君彦韩立岩李东辉
- 关键词：首日收益率
- 沪市知情交易概率(PIN)特征与风险定价能力被引量：44
- 2008年
- 本文以EKOP模型为基础,研究了沪市股票知情交易概率的特征,并检验了知情交易概率的风险定价能力。结果显示,在我国股票市场上,知情交易概率作为定价因子是有解释力的,但是知情交易概率对收益产生的却是负效应。这一结果不仅与理论上信息不对称需要风险补偿相反,而且与美国市场上的实证结果也相反。本文结合案例分析,提出该实证结果出现的原因在于我国股市所特有的庄家与散户博弈的赢利模式。此外,本文的实证结果也不同于之前对我国市场的研究,产生差异的原因在于模型估计方法、回归方法和样本区间的不同。
- 韩立岩郑君彦李东辉
- 关键词：知情交易微观结构
- 消费文化、认知偏差与消费行为偏差被引量：160
- 2012年
- 本文放松了理性经济人假设,在行为经济学双曲线贴现模型框架下,以"自我控制"认知偏差及相应的模型参数设定对东西方消费文化差异进行了技术表达,进而阐明了消费过度(欧美国家)和消费不足(东亚国家)这两类消费行为偏差的形成机制。本文采用全球48个国家和地区1978—2007年的面板数据,以儒家虚拟变量和性生活指数作为消费文化的替代变量检验了文化与消费的关系。结果表明,在解释东西方消费率差异时,预防性储蓄等传统理论的解释力远低于不可观测的国家个体效应。儒家虚拟变量和性生活指数能分别解释国家个体效应的28%和58%。这表明消费文化等不随时间改变的个体因素比传统变量更能解释各国居民的消费差异。实践层面上,双曲线贴现模型中锁定技术能有效纠正"自我控制"认知偏差,从而消解儒家文化对消费的深度抑制,可为扩大内需政策创新提供思路启发和技术支撑。
- 叶德珠连玉君黄有光李东辉
- 关键词：消费文化扩大内需
- 行为经济学时间偏好理论研究进展被引量：24
- 2010年
- 以指数贴现技术为代表的新古典时间偏好理论一直以来是跨期分析的标准框架,但在目前遭遇到许多"市场异常"的挑战;行为经济学时间偏好理论通过对行为主体的系统性认知偏差的确认,提出了双曲线贴现模型,成功地解释了诸多市场异常。本文重点阐述了这一理论范式转换的思想路线和技术路线,剖析了双曲线贴现对指数贴现的继承和突破,并就该贴现技术的广泛应用前景做了说明和展望。
- 叶德珠王聪李东辉
- 关键词：时间偏好行为经济学
- 监管、多重代理与商业银行治理的最优激励契约设计被引量：90
- 2010年
- 因受到严格监管,商业银行的治理机制和激励契约设计与一般企业存在明显差异。近年来我国银行治理机制得到了较大改善,但仍然存在激励约束机制不健全等诸多问题。本文从银行治理特征入手,归纳抽象出银行治理中两个最主要特征:多重委托代理和多任务性,并在Holmstrom&Milgrom(1991)模型框架下,揭示商业银行最优激励契约均衡条件,同时进一步探讨了我国上市银行的最优激励契约设计问题。结果表明,目前上市银行普遍建立起了与银行经营业绩相关联的薪酬激励制度,但监管当局尚未建立起与风险控制相联系的正向和负向激励约束机制,这样的薪酬契约安排可能导致高管将过多精力放在经营业绩上,而忽视对银行风险控制的努力。
- 蒋海朱滔李东辉
- 关键词：商业银行委托代理薪酬激励
- 交叉上市的信息传递及整合性:股改前后的变化——来自沪市A、B股的证据被引量：7
- 2009年
- 为比较股权分置改革前后沪市A、B股票市场之间的信息传递关系和整合性,本文构建了基于时变相关系数的双变量ARMA-EGARCH模型,并利用分时5分钟的高频数据对在沪市A、B股交叉上市的公司进行了经验分析。分阶段的研究表明,股权分置改革加强了A股与B股两个市场之间的联系:提高了A股对B股的收益溢出效率,增强了两个市场之间的双向波动溢出效应,进而增强了沪市A股与B股两个市场的整合。
- 郭璐韩立岩李东辉
- 关键词：信息传递
- 学习效应、金融中心偏好与基金绩效:来自中国的检验
- 2011年
- 在修正的Carlton(1983)公司选址模型的基础上,分析了基金公司的学习效应和金融中心偏好对基金绩效的影响,并提出了金融中心偏好的概念。同时运用1998～2007年中国基金公司年度面板数据,对学习效应和金融中心偏好的影响进行了实证检验。结果发现,中国基金业存在明显的学习效应和金融中心偏好,他们对基金公司绩效产生显著的正向影响。
- 蒋海范世龙李东辉
- 关键词：绩效
- 投资偏向分析：基于全球银行股票投资的实证研究被引量：1
- 2008年
- 本文研究了29个国家的银行在全球范围内的股票投资配置,发现存在很明显的投资偏向。研究中采用了7类变量共25个子变量对投资偏向进行解释,使用两种方法进行经验分析,第一种借鉴Kalok Chan,Vicentiu Coverig,Lilian Ng等人的方法将7类变量逐一与投资偏向回归,发现股票市场发展变量对国内投资偏向解释最显著,投资保护、全球化变量次之。而股票市场投资回报对外国投资偏向(该经济体对于外部投资者的吸引力)解释最显著,股票市场发展、资本控制、全球化等变量次之。另一种方法是笔者提出的因子回归分析法,将25个子变量进行因子分析,形成了反映一个国家经济水平与经济制度、全球化等7个突出的公共因子。将这7个公共因子与投资偏向回归,发现经济水平和经济制度因子以及股票市场因子对国内投资偏向具有明显的影响,而经济水平和经济制度因子、全球化因子以及熟悉程度因子对其外国投资偏向具有明显影响。
- 韩立岩孙海峰李东辉
- 关键词：银行投资
